>>Главная>Статьи>Экономика и финансы>Бюджетирование капитальных инвестиций

Бюджетирование капитальных инвестиций

Воскресенье, 03 Март 2013 16:19 Автор 

Процесс управления каждым проектом, связанным с капитальными вложениями, требует от менеджмента компании, в том числе от финансового директора, постоянного контроля.

Внутрихозяйственный учет и бюджетирование капитальных инвестиций решают следующие задачи:

  • соответствие инвестиционного предложения стратегическим це­лям компании;
  • учет фактора времени и стоимости капитала при рассмотрении проекта;
  • соотношение риска и доходности реальных инвестиций;
  • необходимость проведения анализа инвестиционных затрат и вы­год (прибыли) по каждому проекту;
  • знание максимальной выгодности (эффективности) инвестици­онного предложения;
  • отслеживание выполнения работ по проектам и сравнение результа­тов с первичными ожиданиями (в процессе мониторинга проекта);
  • влияние проекта на финансовое состояние компании;
  • расчет возможного денежного потока за весь срок жизни проекта.

 

1.      Основные положения бюджетирования капитальных инвестиции

 

            Бюджетирование капитальных инвестиций  — это процесс анализа потенциальных капитальных вложений и принятие решения о том, какие инвестиции для фирмы будут выгодны. Решения в области инвестиционной политики, вероятно, принадлежат к числу важнейших направлений деятельности финансового менеджера.

            Ключевым элементом процесса бюджетирования капитальных инвестиций  является методика капитального бюджетирования, которая представляет собой совокупность финансово-математических способов и средств принятия инвестиционных решений. Финансовые методы принятия инвестиционных решений занимают в  бюджетировании капитальных инвестиций особое место, и от правильности их использования зависят сроки возврата вложенного капитала и перспективы развития предприятия. В отечественной финансовой теории понятие «методы капитального бюджетирования» заменяется другими, например обобщающими названиями «оценка эффективности инвестиций», «анализ эффективности инвестиций», «оценка инвестиционного проекта» и так далее. Термины «эффективность» и «оценка» экономически неприменимы к процессу принятия инвестиционного решения, поскольку первый (термин) может определять лишь состоявшееся событие, а второй способен характеризовать лишь один из этапов рассматриваемого процесса.

Методы капитального бюджетирования можно подразделить на две группы:

  1. Стандартные (элементарные) методы капитального бюджетирования, т.е. методы, предполагающие принятие инвестиционных решений в условиях определенности: при отсутствии факторов риска, низком или стабильном уровне инфляции и т.п.

 

К стандартным методам капитального бюджетирования следует отнести следующие:

  • Срок окупаемости инвестиционного проекта.
  • Средняя норма прибыли инвестиционного проекта.
  • Приведенная стоимость будущих поступлений (прибылей) инвестиционного проекта.
  • Внутренняя норма прибыли инвестиционного проекта.
  • Индекс доходности инвестиционного проекта.
  • Анализ безубыточности.
  • Потребность в дополнительном финансировании.

 

  1. Рисковые методы капитального бюджетирования, т.е. более тонкие методы расчета, предполагающие принятие инвестиционных решений в условиях неопределенности, инфляции и риска.

      Бюджетирование инвестиций предполагает определение структуры расходов по проекту и стоимостную его оценку. Формирование бюджетных значений происходит на основе составления сметы капитальных расходов, которая наряду с бюджетом служит дополнительным инструментом контроля расходов.

К задаче бюджетирования напрямую «примыкает» задача планирования и прогнозирования инвестиций. Располагая информацией по предыдущим проектам, достоверной оценкой объемов предполагаемых работ и хорошим знанием уровня цен по рынку, предприятие имеет все возможности для расчета предполагаемых инвестиционных расходов, являющихся основой для подготовки бюджета, проведения тендеров с подрядчиками и др.

Разработка финансовых критериев успешности проекта предполагает установление пороговых значений отклонений по видам расходов от бюджетных показателей.           

            Планирование инвестиционных рисков и мероприятий по их снижению подразумевает определение круга возможных рисков и построение системы финансовой защиты для их предотвращения. Если говорить об инвестиционных рисках, круг их сводится к следующим основным:

  • риск утраты, повреждения, случайной гибели объекта строительства (объекта недвижимости);
  • риск наступления ответственности подрядчиков перед третьими лицами;
  • риск недополучения доходов инвесторами (например, в связи с задержкой окончания строительства);
  • финансовые риски невыполнения или ненадлежащего выполнения обязательств по договору.

Управление первыми тремя группами рисков обычно осуществляется с использованием механизма страхования. Финансовые риски невыполнения (ненадлежащего выполнения) обязательств по договору могут быть нивелированы включением в договор с подрядчиком / продавцом / поставщиком условий об обеспечительных мерах.

 

2.      Особенности управленческого учета капитальных инвестиций

 

            Организация системы управленческого учета капитальных инвестиций подразумевает следующее: чтобы, не дублируя информационные массивы финучета, восполнить существующие недостатки информации, которые не может ликвидировать традиционная бухгалтерия и которые относятся к области управленческого учета. Решая данную задачу, система внутрихозяйственного учета должна обеспечить формирование информации, обладающей двумя ключевыми признаками – оперативностью и многовариантностью.

 

            Однако зачастую необходимая управленческая отчетность, на основании которой можно было бы контролировать ход проекта, отсутствует. В результате менеджмент вынужден использовать данные бухгалтерского учета, неформализованные справки финансового отдела и т.д. Все это не позволяет контролировать эффективность расходования средств и сроки выполнения проектов. Решить эти проблемы можно, разработав формы отчетов, содержащие данные о выполнении проекта, возникающих отклонениях.

 

            Наиболее распространенные проблемы, с которыми может столкнуться предприятие в ходе инвестиционных проектов, – это нарушение сроков и качества выполнения работ со стороны подрядчиков, случаи хищения строительных материалов и неконтролируемый рост общей стоимости проекта.

            Типичная ошибка менеджмента большинства компаний – попытка использовать только данные бухгалтерского учета для контроля проектов, связанных с капитальными вложениями. В этом случае контроль реализации проекта осуществляется только на основе стоимостных показателей без учета натуральных. Соответственно колебания цен материалов, оборудования и услуг, задействованных в реализации проекта, могут привести к принятию неверных управленческих решений. Кроме того, в качестве существенного недостатка использования бухгалтерской информации можно назвать значительное запаздывание в ее получении.

            Зачастую контроль над проектом руководство компании осуществляет на основании неформализованных эпизодических справок бухгалтерских, финансово-экономических и инвестиционных подразделений. Как правило, сотрудники данных служб не способны представить в минимальные сроки информацию с требуемым уровнем аналитики.

            Для того чтобы избежать описанных выше трудностей, следует еще на начальном этапе проекта разработать принципы и форматы управленческой отчетности, на основании которых финансовый директор сможет контролировать ход работ по проектам, связанным с инвестициями в основные средства.

 

Принципы представления информации в отчетности

            Остановимся подробно на тех наиболее важных принципах, которые должны быть соблюдены при разработке форматов управленческой отчетности по капитальным вложениям.

 

Уровень управления

            Первый вопрос, на который следует ответить разработчикам управленческой отчетности, – для кого в организации составляется отчет. Ответов может быть несколько – менеджер проекта, финансовый и генеральный директора. От должности пользователя отчетов будет зависеть детальность раскрываемой информации. Например, для менеджера проекта отчет должен иметь предельную детализацию всех статей затрат, в то время как для финансового директора будет достаточно информации по укрупненным статьям затрат, таким как расходы на сырье и материалы, оплата труда, амортизация, услуги сторонних подрядчиков.

            Можно также порекомендовать поделить все реализуемые проекты в компании на «крупные» и «мелкие», заранее определив предельную сумму затрат по капитальным вложениям, при превышении которой проект будет отнесен к «крупным».

            Как было сказано выше, по крупным проектам для топ менеджмента, в том числе финансового директора, отчетность представляется в разрезе укрупненных статей расходов, в то время как по мелким проектам раскрывается только общая сумма затрат.

Небольшие проекты не требуют пристального внимания топ менеджеров, и контроль их выполнения делегируется на более низкие уровни управления.

            В виде исключения в отчетности для топ менеджеров информация по мелким проектам должна раскрываться с той же степенью детализации, что и по дорогостоящим проектам, если расходы по ним значительно отличаются от запланированных. Уровень существенности отклонения определяется предприятием самостоятельно и зависит от специфики бизнеса. Например, для металлургических компаний отклонение фактических затрат от плановых, при которых потребуется более детальная информация, может составлять от 5 до 10% . В то же время для компаний, входящих в строительный бизнес, отклонение может составлять от 20 до 30%.

 

Способы обработки отчетной информации

            Сопоставление плановых и фактических учетных показателей дает возможность оценивать степень достижения ранее поставленных целей в абсолютных и относительных единицах. Агрегирование – суммирование плановых или фактических данных, позволяющее сократить набор исходных показателей, объединив их в группы. Например, план проекта содержит статью «Расходы на услуги подрядных организаций» без разбивки по подрядчикам. Фактические данные включают статьи расходов по нескольким подрядчикам. Чтобы сопоставить фактические данные с плановыми необходимо их суммировать. Фильтрация позволяет сокращать набор исходных учетных показателей. Это преобразование связано с проверкой соответствия учетных показателей заданным условиям, в качестве которых обычно выступают допустимые отклонения от плановых показателей. Фильтрация позволяет обратить внимание руководства на наиболее проблемные аспекты управления. Например, из всей совокупности капиталовложений в отчеты вносится информация только о тех, затраты по которым более чем на 10% превышают сметный уровень.

            Необходимо отметить, что если в компании работы идут по нескольким проектам, связанным с капитальными вложениями, для более удобного восприятия информации ее необходимо проранжировать на основании размера отклонения фактических затрат от плановых. Другими словами, в первой строке отчетности должны быть представлены сведения по проекту с наибольшим отклонением, что сразу акцентирует внимание менеджмента на тех проектах, по которым есть наиболее существенные проблемы.

Какие данные должны быть представлены в отчетности 

            Для того чтобы на основании отчетности о капитальных вложениях можно было принимать взвешенные управленческие решения, рекомендуется включать в отчетность:

  • сведения о физических объемах выполненных работ и их качестве, которое может быть представлено в отчетности на основании балльных оценок или в виде примечаний;
  • плановые и фактические сроки выполнения этапов проекта;
  • финансово-экономические показатели: планируемые и фактические суммы затрат, а также время фактического расходования средств.

            Эти данные позволят принимать решения в отношении объемов и сроков привлечения дополнительных финансовых ресурсов, эффективности расходования средств и проекта в целом.

            Помимо этого для удобства восприятия информации в отчетность нужно включать сводные показатели эффективности. Например, если проект оценивается с помощью степени соответствия затрат и сроков работ запланированным величинам, то оба этих критерия можно сопоставить с регламентированными величинами допустимых отклонений. В результате каждому из этих показателей будет присвоено одно из значений: «хорошо», «внимание», «плохо» (см. табл. 1).

Таблица 1. Сводная оценка эффективности реализации проекта

Срок проекта

Затраты проекта

Соответствие плану

Сверхлимитное отклонение от плана

Соответствие плану

Хорошо

Внимание

Сверхлимитное отклонение от плана

Внимание

Плохо

 

Период представления данных

 

Одна из основных особенностей проектов, связанных с капитальными вложениями, – продолжительность по времени. Как правило, отчетность по капитальному строительству для финансового директора представляется не реже раза в квартал. Для того чтобы обеспечить всестороннюю оценку эффективности подобных проектов, необходимо сопоставлять результаты текущего и прошлого отчетных периодов. Наиболее простым способом решения этой задачи является расчет показателей эффективности проекта для двух периодов:

  • с начала реализации проекта и до текущего момента. Данные представляются накопленным итогом;
  • за истекший отчетный период (квартал, полугодие, год).

Таблица 2. Сводные показатели оценки эффективности капитальных вложений

Раздел отчета

Показатели

Сводные показатели капиталовложений, в том числе по крупным и мелким проектам

Процент выполнения запланированного объема финансирования и затрат в плановом периоде и с начала года по всем проектам, выполняемым в компании

Показатели эффективности осуществления каждого проекта, в том числе крупного и мелкого

Проценты выполнения запланированного объема финансирования, сроков осуществления работ, объемов производства в текущем периоде и с начала периода реализации проекта. Если сроки реализации «мелкого» проекта» не превышают квартала, то в отчеты можно включать только показатели, характеризующие эффективность проектов с начала периодов их реализации


Дополнительная информация. Если отчетность включает нефинансовые показатели хода работ по проекту (объем израсходованных материалов, количество закупленного оборудования), можно рекомендовать раскрывать в приложении следующую информацию:

  • инжиниринговые работы, в том числе подготовка проектной и разрешительной документации (сроки выполнения, состав документов, ответственные);
  • материально-техническое обеспечение (ответственные, объем поставок, сроки);
  • выполнение строительно-монтажных работ (установка оборудования, его испытания и сдача в эксплуатацию).

            Таким образом, полнота представления информации в управленческой отчетности по капитальным инвестициям напрямую влияет на принятие корректных управленческих решений как по отдельных проектам, так и инвестиционной деятельности хозяйствующего субъекта в целом.

 

Прочитано 2794 раз
Авторизуйтесь, чтобы получить возможность оставлять комментарии